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守望A股

2019-07-10    作者:梧桐 投觉    来源:网络

  在投资世界,没有一件事情是容易做到的。

  在当下这个时间窗口,梧桐简单说一说(也必须说一说)对于A股证券市场未来走向的思考。

  在梧桐的框架里,A股证券市场在2015年中期至2019年中期,已经历经四年的调整,这个是一个相当绵延和难熬的周期,在这个周期里,成长股的陨落,价值股的升腾,一个纠结的画面,它的背后最根本的驱动力仍然来自于经济周期的衍变,这个经济周期即是康波周期的回落阶段,而康波周期是全球的一次共振,逆全球化的演绎,不断压制证券市场的风险偏好。

  也即是说,过去四年,对于A股证券市场是一个非常煎熬和折叠的一个周期。

  然而,投资始终面向未来,A股证券市场未来走向,才是一个更加重要的命题。

  对于翻过去的那一页,最重要的是——活下来。

  对于接下来的那一页,它是一个什么样的画面,以及如何应对,才是当下应当思惟的重点。

  在梧桐的视野里,A股证券市场并不具备熊牛切换的假象逻辑、流动性逻辑、基本面逻辑等等(有时,它们又是同一个逻辑),在它进入牛市周期之前,它需要经历是一个反复与震荡的过程,这个过程就是梧桐语境里的“守望时刻”,也即是说,它不再是一个投降与逃离时刻,而是一个狙击时刻,这个狙击的内涵是,择机择取优质的上市公司筹码,继而耐心等待边际上的变化,以及必然轮回的牛市周期。

  无数的人在等待系统的出清。

  然而,这已是一个部分出清的画面——P2P爆了,第三方爆了,PE/VC爆了,上市公司爆了,开发商爆了,平台债爆了,保险爆了,银行爆了,等等。

  就任何一个系统而言,没有绝对的出清,部分的出清也已经是Crisis。

  Crisis是一种修正,而非幻灭。你永远无法彻底解决系统本身的结构性缺陷,系统会自行解决,先是宕机,然后重启。

  只是我们都处于过程之中,只有事后,我们才能来总结说,我们经历了什么。

  等到尘埃落定,等到人们不再恐慌,等到人们情绪稳定下来,那么,你已经很难择取。

  午夜就在黎明之中,黎明就在午夜之中。

  当我们特别绝望,恨不得钻进泥土的时候,要记得“空即是色”,当我们特别癫狂,恨不得飞上云霄的时候,要记得“色即是空”。

  华尔街没有新事物,华尔街充斥的皆是人性的期待与恐惧,希望与绝望,癫狂与陨落,轮回与波浪。

  A股证券市场每一次猛烈的上涨,以及回落,对于投资者而言,都是一种亲历的心性挑战和修持。

  就心性的修持而言,最终完成回路的不多见,因为基本上,它是一种煎熬、克服、顿悟,以及最终的接受和欣赏,应无所住而生其心。

  只是,除了最终完成回路,似乎我们别无选择,因为没有良好的心性,我们去不了任何的地方,并且随时会被现实反弹回来。

  未来的这个阶段,我们需要不断地问自己三个命题:一,它到底是一次无序和失控的爆雷,还是一个有序和控制的爆雷;二,康波周期到底有没有尽头,如果有,它的尽头在哪里;三,无风险利率最终会不会被打下来,若是被打下来,生息资产会如何。

  在现实中,有些风险我们无法承担而只能选择回避,还有一些风险,恰恰是我们必须承受的,这就是风险的遍历性。

  有一个故事,说的是一位女士误入一个博士群里,群里有人提问:一滴水从很高很高的地方自由落体下来,砸到人会不会砸伤或者砸死?

  群里围绕这个问题开始辩论起来,种种假设,种种公式,种种阻力、重力、加速度的计算,足足讨论了很久,却没有一个终结的答案。

  这时,这位女士默默地问了一句:你们没有淋过雨吗?

  于此,群里突然死一般的寂静。

  在投资世界,最重要的是——亲证,以及如实。

  欢迎加入爆裂鼓手~

  梧桐,20190710晨

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